导语：国家统计局最新公布规模以上工业增加值数据累计增长同比持续走低，通过分行业的角度去分析增速走低情况，最终从中国工业出口交货值增速持续下滑中挖掘中美贸易是对全球贸易影响，对中国进出口贸易影响，塑料制品出口行业尤其加剧，聚乙烯聚丙烯等行业深受影响，价格触底仍在路上。

一、 规模以上工业增加值持续下滑

国际统计局最新公布10月份数据显示经济持续下行压力仍旧较大。2019年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.7%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比9月份回落1.1个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.17%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。

如图所示，从规模以上工业增加值累计同比上看，近两年持续走低态势，显示经济下行持续。从规模以上工业增加值同比上看，8月份数值4.4%，第一次跌破4%关口，创17年来新低，9月份5.8%，经济下行看似暂缓，10月份再下5%关口达到4.7%，经济下行压力持续加大。美国经济本来的一枝独秀，连续三个月ISM的制造业PMI低于50的荣枯线，季度GDP初值下降，消费下降，使得全球就经济增长放缓非常可能进入“共振”，中美贸易战等不确定因素，加剧下行压力。

二、原料端和终端工业增加值情况不容乐观

10月份，化学原料和化学品制造业增加值同比增长3%，橡胶和塑料制品业增加值同比增长3.9%，显然下游制品业增速还是快于上游原料，两者增速差连续三个月收窄，源于10月份制品业下降速度快于原料。去年10月份PE、PP等塑料原料价格揭开下滑序幕，橡塑制品的增速明显低于原料，总体看随着原料端价格下跌，终端产品成本降低，从塑料制品增长角度看制品行业目前形势略好于去年。

1-10月份，化学原料和化学品制造业增加值同比增长4%，橡胶和塑料制品业增加值同比增长4.8%，年内两者呈现持续下降态势。两者增速差与上月持平，较前几个月有所扩大，表明原料端价格下降支撑了终端产出增速。塑料制品业工业增加值无论同比还是累计同比，数据均略高于去年同期，表明塑料下游行业好于塑料原料。

三、中美贸易战下 出口交货值增速持续加速下滑

出口交货值：是指工业企业自营(委托)出口(包括销往香港、澳门、台湾地区)或交给外贸部门出口的产品价值，以及外商来样、来料加工、来件装配和补偿贸易等生产的产品价值。出口交货值和出口不同，出口本质上是一个需求端指标，衡量的是本期出口的产品总值，即不一定是本期生产的;而工业出口交货值为本期生产、本期交给外贸经营部门或自营出口的产品价值，所以它更能代表当期供给端的真实景气度。

中美贸易战迟迟不能结束，全球贸易大受影响，不仅影响美国经济下滑，更多地影响中国经济增速。从工业出口交货值上看，化学原料和化学制品业物流同比还是累计同比均下滑态势，比较严重的是无论同比还是累计比均是负值，且加剧扩大态势。橡胶和塑料制品业略好，同比出现负值，累计比接近负值。数据表明中美贸易战影响中国化工行业和橡塑行业出口。中美贸易局势越是不明朗，企业在谨慎预期下减少了当期生产，毕竟塑料制品行业出口美国还是有一定份额的。反而是PE等原料进口美国多一些。

综上以上，宏观数据反映的情况，橡塑制品行业出口持续低迷，PE、PP塑料原料价格仍旧不乐观。宏观下行情况下，最好顺势而为。从合成材料和塑料制品出厂价格指数上看，两者同比持续走低，尚未有见底信号。

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